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上海出臺(tái)新政鼓勵(lì)“投早、投小、投科技”，坤泰資本蓋添怡接受澎湃新聞采訪(fǎng)

澎湃新聞?dòng)浾?喻琰
2024-02-01 15:55
來(lái)源：澎湃新聞

不少投資人提到過(guò)去2023年是“從業(yè)以來(lái)最難的一年”?！澳假Y難、投資難、退出難”是當(dāng)下創(chuàng)投界面臨的普遍困境?！蛾P(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》的發(fā)布能夠更好地推動(dòng)資本要素集聚，通過(guò)引導(dǎo)社會(huì)資本投早、投小、投科技，充分并完善地支持科技型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。
處于資本寒冬的股權(quán)投資市場(chǎng)迎來(lái)利好消息。
上海市政府辦公廳日前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《若干措施》”），從九個(gè)方面提出32條政策舉措，內(nèi)容涉及持續(xù)細(xì)化、優(yōu)化“募、投、管、退”全流程、各環(huán)節(jié)服務(wù)，打造投早投小投科技的風(fēng)向標(biāo)，著力營(yíng)造政府領(lǐng)投、機(jī)構(gòu)跟投的氛圍，驅(qū)動(dòng)更多資本成為長(zhǎng)期資本、耐心資本，吸引更多投資機(jī)構(gòu)落戶(hù)上海、長(zhǎng)期發(fā)展。
“《若干措施》的出臺(tái)，在一級(jí)市場(chǎng)做股權(quán)投資的人眼中，無(wú)疑是一個(gè)積極的信號(hào)。”近日，坤泰資本創(chuàng)始合伙人蓋添怡在接受澎湃科技（www.thepaper.cn)采訪(fǎng)時(shí)指出。
領(lǐng)中資本管理合伙人黃巖則表示，《若干措施》的提出能夠更好地推動(dòng)資本要素集聚，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)和社會(huì)資本落滬，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，更好服務(wù)上海國(guó)際科創(chuàng)中心、國(guó)際金融中心建設(shè)。
引導(dǎo)投早、投小、投科技
澎湃科技注意到，此次《若干措施》中提出，上海市政府將從引導(dǎo)投早、投小、投科技的角度出發(fā)，培育和鼓勵(lì)長(zhǎng)期耐心的資本，同時(shí)通過(guò)完善政府引導(dǎo)基金體系、搭建天使投資專(zhuān)業(yè)化服務(wù)平臺(tái)、制定專(zhuān)項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)政策等舉措，以推動(dòng)股權(quán)投資行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。
蓋添怡在接受采訪(fǎng)時(shí)坦言，即便上海此前已出臺(tái)各類(lèi)舉措鼓勵(lì)投資人“投早、投小、投硬科技”，但當(dāng)前科技領(lǐng)域投資仍然存在一些難點(diǎn)。
“現(xiàn)在市場(chǎng)募資難的情況下，大家對(duì)于投小、投早、投硬科技的態(tài)度趨于保守。因?yàn)橥顿Y人更想看清項(xiàng)目的收益模式，或者說(shuō)明確產(chǎn)生營(yíng)收和利潤(rùn)的項(xiàng)目?！鄙w添怡指出，由于硬科技投資存在周期賽道較長(zhǎng)、收益模式暫不清晰的特點(diǎn)，不少投資人持觀(guān)望態(tài)度。
國(guó)興（廈門(mén)）投資管理有限公司副總經(jīng)理檀文指出，《若干措施》中創(chuàng)新性地提出要搭建天使投資專(zhuān)業(yè)化服務(wù)平臺(tái)，支持專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)設(shè)立天使投資行業(yè)組織，“這項(xiàng)措施對(duì)天使輪投資群體的培育和壯大能起到非常積極的作用?！痹谒磥?lái)，當(dāng)前雖然各地出臺(tái)設(shè)立了政府引導(dǎo)基金體系，但需要關(guān)注的是如何更有效地培育和壯大天使輪投資群體，因?yàn)樵缙诳苿?chuàng)項(xiàng)目最需要的是天使輪投資人。

檀文強(qiáng)調(diào)，很多天使輪投資更多時(shí)候是以個(gè)人身份去投，如果存在一個(gè)天使投資專(zhuān)業(yè)化服務(wù)平臺(tái)，會(huì)讓投資行為更為規(guī)范，也會(huì)鼓勵(lì)很多天使輪投資人出現(xiàn)。
黃巖表示，此次發(fā)布的《若干措施》，能夠更好地推動(dòng)資本要素集聚，通過(guò)引導(dǎo)社會(huì)資本投早、投小、投科技，充分并完善地支持科技型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，更合理地優(yōu)化資源，提升上海股權(quán)投資市場(chǎng)的活躍度和吸引力，完善上海市國(guó)資基金生態(tài)體系，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)和社會(huì)資本落地上海。他同樣認(rèn)為，“投早、投小、投科技不僅僅是目的，更多的是，通過(guò)一系列的政策把高質(zhì)量的新興產(chǎn)業(yè)在上海建立起來(lái)，在現(xiàn)有存量的基礎(chǔ)上，培育吸引來(lái)新一批股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)這部分增量為上海帶來(lái)新的工業(yè)、科技和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)?！?/span>
暢通股權(quán)投資退出渠道
股權(quán)投資退出渠道一直是股權(quán)市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。多位投資人在和澎湃科技交流時(shí)都會(huì)提到過(guò)去的2023年是“從業(yè)以來(lái)最難的一年”?！澳假Y難、投資難、退出難”是當(dāng)下創(chuàng)投界面臨的普遍困境。
檀文坦言，過(guò)去幾年，IPO（首次公開(kāi)募股）是股權(quán)投資退出的最主要通道，而從去年下半年以來(lái)，IPO處于收緊狀態(tài)，難度越來(lái)越大。“對(duì)于我們這些投資機(jī)構(gòu)來(lái)講，如果期限內(nèi)不能退出，壓力很大。”
此次《若干措施》中針對(duì)暢通股權(quán)投資退出渠道提出的五條具體舉措值得關(guān)注。
《若干措施》中提出，通過(guò)提升并購(gòu)重組退出效率、暢通被投企業(yè)境內(nèi)外上市通道、提升基金份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)功能、推動(dòng)S基金發(fā)展、開(kāi)展實(shí)物分配股票試點(diǎn)等，為股權(quán)投資退出拓寬通道值得關(guān)注。
檀文表示，上述5條舉措對(duì)于股權(quán)投資行業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常大的利好消息，尤其是提出推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)S基金的發(fā)展，這對(duì)于股權(quán)投資進(jìn)一步向上海聚集有標(biāo)志性作用。
此外，《若干措施》還獨(dú)具創(chuàng)新性地提出“開(kāi)展實(shí)物分配股票試點(diǎn)”值得關(guān)注。檀文認(rèn)為，通過(guò)實(shí)物分配股票，投資者可以直接將所持有的股票分配給跟投人或背后的投資人，而無(wú)需在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易。這種方式可以減輕減持壓力，提高效率，并降低資金成本。
對(duì)于這種新的退出方式，檀文表示，上海作為國(guó)內(nèi)金融中心，通過(guò)實(shí)物分配股票，不僅可以提高股權(quán)投資的效率，還可以進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，改善私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出的政策環(huán)境。
澎湃科技注意到，《若干措施》中提出建立股權(quán)投資基金設(shè)立快速通道機(jī)制，對(duì)股權(quán)投資基金管理人新設(shè)股權(quán)投資基金，股權(quán)投資集聚區(qū)直接向市市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)出具函件，無(wú)需向相關(guān)市級(jí)部門(mén)報(bào)送。申報(bào)材料齊備的，股權(quán)投資集聚區(qū)在5個(gè)工作日內(nèi)出具函件。在鼓勵(lì)股權(quán)投資集聚區(qū)新設(shè)（遷入）股權(quán)投資機(jī)構(gòu)方面，提出相關(guān)市級(jí)部門(mén)跨前服務(wù)，與股權(quán)投資集聚區(qū)的金融工作部門(mén)并行辦理；白名單管理人新設(shè)基金，不用向市級(jí)部門(mén)申報(bào)。
對(duì)此，蓋添怡認(rèn)為，此前，上海市政府響應(yīng)國(guó)家政策，對(duì)于注冊(cè)股權(quán)投資基金公司在注冊(cè)監(jiān)管方面有更嚴(yán)格的要求，具體來(lái)看，要經(jīng)過(guò)推薦區(qū)縣或市屬部門(mén)、上海市發(fā)改委、上海市金融辦等多方審批，讓投資機(jī)構(gòu)望而卻步。本次新政明確提出簡(jiǎn)化審批程序、設(shè)立快速通道機(jī)制，有利于一些股權(quán)投資機(jī)構(gòu)遷入上?；蛘邔⒖偛吭O(shè)在上海，能夠大幅度激發(fā)投資機(jī)構(gòu)落戶(hù)上海的積極性。
檀文也指出，此舉明確鼓勵(lì)像他們這類(lèi)外地私募股權(quán)管理公司到上海設(shè)立管理平臺(tái)，目前公司正在研究相應(yīng)細(xì)則，今后預(yù)計(jì)會(huì)在上海開(kāi)展業(yè)務(wù)。